Cloetta är ett svenskt företag som grundades år 1862 och har sitt
huvudkontor i Solna. Företaget tillverkar konfektyrvaror som choklad,
godis och nötter under egna varumärken. Några av de kända varumärkena
är Läkerol, Kexchoklad och Jenkki. Merparten av försäljningen sker i
Europa. Cloettas tillväxtstrategi är att förvärva andra företag, eftersom
marknaden har låg organisk tillväxt och det är svårt att komma in med nya
varumärken.
I värderingen av Cloetta använde vi oss både DCF och Relativvärdering. I
DCF:en antar vi att Cloetta kommer växa ungefär med ekonomin
och ha ungefär samma EBITDA-marginaler som de har haft historiskt.
Rörelsekapitalet tror vi kommer minska av de förbättringarna som görs i
fabrikerna och logistiken. Medans investeringar och avskrivningar kommer
ligga på samma nivå som de har gjort historiskt.
Vår rekommendation för Cloetta är avvakta med en riktkurs på 32 SEK.
För att läsa hela analysen tryck här.
